今天，2020年两会已经开始，政治协会率先召开。按照计划，明天也将召开人民代表大会。届时，国务院总理将报告政府的工作。

对于关注两会对金融市场的影响的学生来说，明天是一个更重要的时间节点，而政府的工作报告亦是两会的一份比较重要的文件，市场会透过以下方式寻找投资交易的线索：

1)报告中对2020年经济目标的描述。

在此之前，人们认为2020年是未发生疫情时完成GDP翻番的一年。为了实现这一目标，今年的GDP增长至少需要达到5.6%。这曾经被视为政府经济增长目标的下限。

然而，在疫情爆发后，中国经济在第一季度出现创纪录的收缩-6.8%。截至第二季度，目前的经济复苏总体上仍不强劲。在这种背景下，2020年GDP几乎不可能实现5.6%的增长。

目前对市场的关注是，政府将如何界定这一问题，以及政府是否会设定一个明确的GDP增长数字。目前，市场的普遍预期是，政府将放弃设定具体数字，将其改为定性描述。

明天，如果在政府工作报告中提到具体数字，并且相对较高，毫无疑问，市场将激发激进政策增长的热情，但我认为这种可能性极低。

2)货币政策说明。

货币政策实际上正处于我所称的"观望期"，债券市场和股市都对此进行了定价。投资者将从报告中得到一些信号，即何时以及多大力度的货币政策将再次开始放松。

3)财政政策安排。

有几个指标值得注意：

一)目标预算赤字率。市场预期为百分之三点五左右，若超过这个数字，便会被视为超乎预期的信号，对市场有利，否则是不好的。

2)特种防疫债券和特种债券的规模。预计市场规模将分别在1万亿美元和3.5万亿美元左右，并注意明天的报告是否明确。

三、扩大支出是针对行业和地区的。

4)财政赤字货币化的表现。

赤字货币化是最近在中国讨论的一个话题。如果在政府工作报告中提到相关描述，这将是宏观调控政策框架上的重大突破，将对市场产生重大好处！但主流预期尚不乐观。我个人认为，这一问题不会在两会上讨论。