由于固定收益产品收益率的持续下降，近期A股市场热销，股票基金使资金产生明显效果，部分投资者购买新股，导致固定收益基金份额急剧下降。

在过去两个月里，固定收益基金对投资者的吸引力逐渐下降。

日前，中国证券投资基金业协会(以下简称"中国基金协会")公布了公共基金市场最新数据。截至今年6月底，国内共有共同基金管理公司129家，总资产净值16.9万亿元。从基金份额来看，固定收益基金和股票基金所占份额与上月相比有所下降，货币市场基金所占份额已降至不足8万亿美元，比一个月前减少了8 500多亿美元，考虑到债券基金所占份额的减少，固定收益基金所占份额减少了10多亿。

从上个月股票基金的整体份额下降来看，尽管混合基金的份额月内有所增加，但股票基金的份额下降了，股票基金的份额减少了248.04亿美元。混合基金的新股大多来自新基金，而股票基金份额的下降主要是由于流动性ETF基金的大规模赎回。

在这方面，市场分析人士表示，由于利率下降，固定收益基金回报率逐渐下降，再加上近期股市热钱交易，股票基金货币效应明显，可能出现投资者购买新行为，导致固定收益基金份额减少。建议投资者做大量人民币配置，不要跟随购买一类资产的趋势。

固定收益规模已缩水逾1万亿美元。

近几个月来，投资者的风险偏好已悄然发生变化。一方面，由于股票基金去年明显的获利效应，更多投资者倾向于购买股票基金；另一方面，今年股市的涨跌也导致更多投资者将资金交给更专业的基金经理。

从今年频繁出现的100亿只流行基金中可以看出，明星基金经理和优秀的公开发行基金公司都希望提高投资者认购基金的欲望。但这种情绪背后的流行风格点燃了基金销售市场，这也引发了市场的遐想，在以前的市场中，如此密集的100亿认购场面是相当罕见的，那些一卖出就卖给数百亿基金的基金，认购基金从哪里来的？投资者真的用闲置资金认购新基金吗？

在这方面，一些业内人士认为，投资者可能选择用旧基金来换取一种新的认购方式。这些资金主要来自以前年率较低的货币市场基金和短期收益率为负值的债券基金，而另一只则是更灵活的ETF基金。

有关基金份额的客观数据也在变化。根据风电的数据，6月份，股票基金和混合基金发行了超过1100亿股股票。据中国基金会协会介绍，截至今年六月底，股票基金和混合基金的最新股票分别为1.023184万亿和1.855993万亿，前者比前一个月减少795.87亿，后者比前一个月减少547.83亿。根据两者的结合，与5月底相比，股票基金的总份额减少了近250亿。货币市场基金的份额也从5月底急剧下降，超过8,500亿美元，债券基金比5月底减少了2,000多亿美元。6月份，56只股票ETF的法庭份额减少了1亿多股，其中12只减少了10多亿股，最高部分减少了50多亿股。

一方面，股票基金的新市场正在蓬勃发展，另一方面，股票基金的份额有所减少，这可能是因为只有银行、证券公司和其他销售渠道更清楚这一点。国际金融新闻"(International Financial News)的首席券商华东表示，当市场状况良好时，将建议客户清理一些固定收益基金或一些可以停止的股票基金，并配置一些目前值得购买的新股票基金。投资者不仅扮演着销售的角色，而且还扮演着投资者的"军事部门"的角色，他们将在适当的时候为投资者提供如何快速筹集新资金的建议。

黄金在股市的吸收效应是显著的。

最近，固定收益市场的吸引力进一步下降，A股市场交易继续火爆，各种基金蜂拥进入市场。

独立金融评论员郭士良在接受"国际金融日报"采访时说，除了利率下降外，股市继续走强，吸引了很多资本关注，越来越多的资金被转移到资本市场。股票债券的波动效应依然存在，股票市场的黄金吸收效应依然明显。此外，这也与居民投融资意识的提高和家庭资产配置的强烈需求有关。

郭士良认为，在当前市场下，不宜大规模转移资产配置方向，资产均衡配置可以抵御一定的投资风险，由于股票市场的高风险，有必要对投资者的风险偏好进行检验，盲目效仿是不合适的。从长远来看，家庭资产配置市场的比重可以适度增加。

一家机构的固定投资经理马亚伟告诉"国际金融日报"，根据资本管理的新规则，财富管理产品的净值导致了财务回报的不确定性，而目前整个资产管理产品吸引力的下降主要是由于在股市赚钱的明显效果。事实上，股票债券的波动效应一直存在，当前的市场投资情绪是由风险偏好和基本面决定的，基本面对改善判断有很强的期望，因此风险偏好集中在股票资产上。随着股票市场的进一步升温，债券市场将受到货币政策变化的影响，但也有一定的分配价值，表明投资者不应积极追求某一类资产。

就像所谓的鸡蛋不应该放在篮子里一样，如果所有的基金都被用来投资股票基金，那么个人必须承担的风险也将被放大。将投资多元化为多重配置是明智的。

马亚伟认为，固定资产的配置价值正在逐步显现，虽然整体收益相对于股权类别有限，但一些可转换债券产品也能捕捉到"固定收取+"策略。从基础投资的角度来看，如果明智的话，在上海证券交易所指数中建立股票基金，并逐步增加资金配置，但固定收益基金也必须进行配置，权益和固定收益比率的权重约为7：3或8：2，整体风险回报率更合理，同时要注意及时停止盈利。

市场震荡压力依然存在

最近几天，A股袭击的趋势有所调整，上证指数连续下跌3400点和3300点，尤其是7月16日三大股指集体暴跌，行业总体呈下降趋势，但市场成交量仍活跃，截至7月17日，沪深连续12个交易日成交量超过万亿元。

下半年市场还会有新的整体调整吗？如果随后的整体调整，投资者应该如何布局？

工行瑞士信贷基金指数投资中心总经理张云认为，在下半年市场上，我们主要可以看几个关键点：第一，全球流行的风险；第二，中美贸易关系；第三，中国货币政策放松的程度。这些因素将影响中国市场下半年的表现。然而，目前A股整体估值仍处于相对较低的历史水平，从全球来看，中国是率先控制疫情的国家，经济也最有可能率先复苏，这些都有利于A股的相对表现，有利于A股下半年的信心。

郭士良认为，上海证券交易所3500点多年来压力很大，市场震荡压力依然存在，但市场震荡势头越近，震荡储存时间越长，就越有利于后继市场力量的突破。在今年的宽松环境下，股市不会轻易结束市场。

随着上市公司半年度报告的披露，上市公司披露的业绩风险值得关注。马亚伟表示，公布第二季度报告和半年度报告是对市场对经济复苏预期的微观验证，从小角度影响了某些行业。从大的角度来看，经济复苏应该更符合预期，但由于行业特点的不同，一些企业并不会特别一致。今年的整体投资策略仍需把握股权投资的机遇趋势，此外，固定资产也应作为防御性配置。