李天骐最近宣布，由于海外并购无法偿还贷款，明星白马股票突然爆发，引起市场骚动。上市公司和投资者应该从中吸取教训，对并购贷款更加谨慎。

在投资者看来，弗农锂业是典型的白马资源类股票，该公司与雷声无关。然而，这样一家安全利润率高的公司让投资者感到意外。原因是它来自海外并购，远远超出了自己的规模。

事实上，仔细研究Vernon锂产业的并购案例并不是传统意义上的真正吞食大象。"在入股之后，它只持有智利化学矿业公司25.86%的股份，成为第二大股东。应当指出，天池锂是在智利化工矿业公司的股票刚刚大幅上涨并开始从高位下跌的时候购买的。从技术趋势来看，A股散户投资者此时将避免投资风险，但此时李小龙大规模买入，向外国银团借款买入。此后，该公司股价已下跌逾60%。现在股价已经反弹，但仍未达到2018年初的峰值。

因此，投资者在购买股票之前，必须仔细研究上市公司以前的报告。如果有大规模的资产收购，他们必须仔细分析收购资产的状况，以及是否存在雷电风险。就像收购天子锂资产一样，也存在投资风险。

对于上市公司来说，仍应通过并购来鼓励它们变得更大、更强，但在具体的实施过程中，应该更加严格，比如在力所能及的范围内控制并购交易量。特别是，我们必须对大规模的M/AM债务交易三思而后行。

并购给上市公司带来了很大的投资风险。毕竟，借款意味着公司的财务压力将加大。如果M/M/AM/A目标的经营绩效低于预期，或者公司原有主营业务的现金流出现问题，M/M/AM/A将成为上市公司面临的一个巨大问题，如无法按时偿还贷款、收购目标的商誉受损等，这将对上市公司产生巨大的影响。

一些投资者可能会认为，如果我们不借钱购买，风险会大大降低吗？"这个专栏不这么认为。对于交易量大的并购，即使上市公司当时有强大的财务实力，也可以不用借贷就完成交易，但也会消耗大量现金资产，这也是对公司财务状况的考验，尤其是并购业绩不达标的情况下，对公司来说无疑是一笔不具成本效益的交易。毕竟，用于收购的现金资产在购买财富管理产品时有稳定的收入。

当然，任何并购都有风险。这篇专栏文章并没有劝阻上市公司进行并购，而是建议上市公司在并购过程中要妥善控制交易量和风险，提前做好风险预算，做好最坏的计划，也就是说，如果并购达不到目标，会给上市公司造成多大的负面影响，上市公司能承受这样的打击吗？

此外，在并购过程中，上市公司的交易价格绝不能太高。例如，当弗农·李(Vernon Li)购买资产时，它的资产价格处于高位。因此，它的持股时间很长。如果天池锂是在智利化工开采公司交易低于20美元时买入的，现在就有100%的浮动利润，没有必要像现在这样不舒服。