裕恒集团被资本大亨朱吉曼控股的并购案，最终因投资不力而破产重组。原本为收购新邦药业股权而设立的46亿元并购基金面临到期退出困难。在裕恒集团破产重组下，46亿并购基金不仅困住了普通投资者，也让渤海银行30亿优先基金难以退出。

今年7月，裕恒药业发布公告称，大股东裕恒集团已进入破产重整程序，裕恒集团持有的上市公司股份被哈尔滨市中级人民法院“保护冻结”。

裕衡药业是原“黑龙江省首富”朱继曼控股的首家上市公司。2017年，他还获得了新邦药业。此外，作为资产市场的知名人士，朱继民之前也曾举牌，但在举牌后不久，他便匆忙减持。

在收购新邦药业大股东股权时，朱继民控股的裕恒集团曾与诺亚财富、渤海银行联合成立了46亿元的并购基金，但现在基金到期后很难退出。显然，芜湖市风险投资管理存在问题。

因裕恒破产，新邦药业实际控制权或发生变更。

2017年5月，鑫邦药业宣布，控股人张官富所持上市公司的21%股权已转让给原"黑龙江首富"朱继满控股的裕成集团子公司西藏玉溪公司。转让总价为30亿元，相当于每股8.424元。股权转让完成后，新邦药业的实际控制人也改为朱继民和白丽惠及其妻子。

令朱感到意外的是，他的投资预期将出现明显偏离。2018年，在完成对鑫邦药业的收购后，市场进入了一个明显调整的阶段。自2018年5月以来，新邦药业的股价持续下跌，到2019年1月底，最低水平已跌至3.36元，而2017年的收购成本为8.4元。而根据风的信息，西藏玉溪公司在获得股权后已将其所有股份进行了质押，抵押贷款机构为中信信托(Citic Trust)，目前尚未公布。

从新邦药业近几年的财务业绩来看，业绩波动明显，2018年净亏损近13亿元。对于今年的亏损，该公司解释说，由于中低音产品的子公司客户主要在美国，受中美贸易摩擦和竞争加剧的影响，表现不符合预期，商誉造成了大量减值。2019年，该公司扭亏为盈，但今年第一季度亏损4000万元。7月中旬，该公司宣布已将百肽生化等子公司的股份转让给相关方，并首次获得3.8亿元的转让。

新邦药业最近也被新世纪评级列入"观察名单"。新世纪评级认为，由于大股东裕恒集团的破产和重组，新邦药业可能会发生实际控制权的变化。

余恒集团的股票质押债务超过70亿元。

除新邦药业外，裕恒药业是于2010年上市的另一家由裕恒集团控股的上市公司。根据裕恒药业的财务报告，由于商誉和应收账款的减少，该公司在2019年亏损近20亿元。造成商誉减值的原因是，前两年收购的上海华陀和南京万川的经营业绩不符合预期。或者为了解决自身债务压力，上市公司将以14亿元人民币的价格向华润39转移其高质量资产--诺克斯制药(Anox Medicine)。

然而，与上市公司相比，仍然有资产可以转让，但公司的大股东不再能够解决债务问题。今年7月，裕恒药业宣布大股东裕恒集团已进入破产重组程序，馀恒集团持有的上市公司股份被哈尔滨中级人民法院"冻结"。

那么，大股东裕恒集团有多少债务呢？

早些时候，裕恒集团在收购新邦药业前大股东的股份时，通过诺雅财富的芜湖格夫资产筹集资金，芜湖格菲还于今年3月底召开了一次投资者大会。据"红周刊"记者从诺雅财富客户处获得的会议纪要显示，裕恒集团的债务主要来自股权质押，其融资本金为33.61亿元，新邦药业股份的融资资金承诺为38.6亿元。

至于作为信用提升措施的股权质押，会议纪要显示，早在2017年12月初，裕恒集团承诺的新邦药业股份就开始跌破预警线，不到认捐日期的半年。2018年2月之后，裕恒集团没有补充承诺，这表明裕恒和朱继根的现金流风险在2018年初爆发。

近年来，诺亚财富多次‘踩雷’，2018年10月底，乐视网发布公告称，旗下子公司乐视流媒体于2016年设立深圳乐视鑫根并购基金，芜湖格菲以27.5亿元优先级认购该基金。乐视和贾跃亭承诺以每年15%的成本承担回购。 但很快担保人爆发债务危机； 2016年底，辉山乳业遭遇做空，股价暴跌。 此前投资辉山乳业相关应收账款的格菲资产发行的基金到期无法偿还。最引人注目的是"澄星案"。 2019年，诺亚财富主动曝光子公司上海高飞资管信贷资金为港股公司承兴国际控股相关第三方公司提供供应链融资服务，金额共计3。

此外，芜湖高飞是创世娱乐第一私募股权基金发行的，因为交易对手天神娱乐的债务和出现支付风险。作为回应，北京仲裁委员会裁定，天深娱乐必须向芜湖果飞支付9亿元人民币的回购费。

总之，上述矿产品大多是准固定收货策略的产品，准固定托收策略是诺亚以前的主要业务方向之一。据"红周刊"记者报道，自2019年6月以来，诺亚已基本停止发行"固定收藏"战略的产品，而不是专注于与二级市场相关的产品分销。

然而，由于风险控制的问题，诺亚和他自己的高飞已经多次受到惩罚。2018年5月，野屋控股有限公司因风险评估不完善、缺乏内部制度、投资产品销售和分销监管等诸多违规行为，被香港证监会判处罚款500万港元，并被香港证监会判处罚款500万港元。2018年7月，江苏证券监督管理局宣布，已就格非资产发出警告函，理由是其在筹集和投资惠山乳业基金过程中没有履行诚信义务，没有尽职调查程序。2018年9月，安徽证监会对芜湖高飞采取了监管措施。

红色周刊"记者注意到，2018年后，高飞资产的基金发行速度明显下降。根据基金业协会的官方网站，芜湖格菲基金记录了400多只基金，其中自2019年以来已申请的基金不到40只。上海格非投资基金近600只，自2019年以来，没有新基金的记录。

针对上述问题，"红周刊"记者试图联系渤海银行，截至发布时，没有回应；诺亚财富相关人士表示，由于私募基金的信访原则，披露细节不方便。余恒药业东特工处也没有直接回复记者的电话和电子邮件采访。