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【非银】保险:6月保费数据点评:负债端表现分化,整体改善趋势持续

2020-07-18 11:35   来源: 互联网

  

事件:上市保险公司披露1-6月保费数据:1)寿险方面,国寿、平安、太保、新华、人保1-6月原保险保费收入同比分别3.2%、-4.6%、-0%、+30.9%、+3.9%;平安1-6月个人业务新单同比-15%,6月单月同比-15.5%;2)财险方面,人保、平安、太保1-6月原保险保费收入同比分别+4.4%、0.5%、2.1%。

1)寿险:6家上市寿险公司保费收入合计同比+5.7%,较上月提升0.5pct.,6月单月总保费收入合计同比+6%,负债端改善趋势持续,预计6月新华大力运作重疾险,冲刺半年度价值保费达成,平安、国寿业务结构转向储蓄型长险。

①平安:6月单月个人业务新单同比增速-15.5%,较5月增速-3.5%降幅有所扩大,1-6月个人业务累计新单同比增速较上月小幅扩大1pct.至-15.1%。6月公司推出附加特疾10,预计主要用于主力长险的老客户加保,但由于此前公司已运作过多次产品升级,或效果有限。我们判断6月公司仍聚焦推动守护百分百,以及聚财宝、金瑞人生等年金险产品,业务结构转为储蓄型长险。预计公司7月将停售大小福星以及鑫系列产品,我们判断后续新产品上市及旧产品升级迭代将促进销售,后续公司负债端有望逐步改善。

②国寿:1-6月总保费同比3.2%,6月单月总保费同比+2.8%,6月单月保费增速有所放缓,预计主要源于公司疫情后提升人力质态标准,整体代理人规模增长趋缓所致。产品方面,预计公司6月主打为储蓄型长险福禄相伴,“国寿616客户节”持续推动双升双免,吸引重疾险老客户加保,以“保费+保额双返还”的亮点提升吸引力。此外,公司还在线上推出5款保障型长险产品、32款短险产品及健康养老等产品服务,如国寿福、康爱E生、康悦C等,以促进销售。

③太保:1-6月总保费同比0%,6月总保费同比-0.6%。产品方面,公司推出金福优享/金贝优享,促进新单销售和价值增长,预计公司7月将在推动主力产品金系列的基础上,推动新产品长期意外险安行宝,以促进队伍活动。我们判断,后续7-8月公司业务经营主线将聚焦优增,通过扩大增员入口,强化转化过程管控,强力增员支持等举措来实现。

④新华:1-6月总保费同比+30.9%,6月总保费同比+25.9%,单月保费持续高增速。二季度公司大力运作重疾险,预计主力聚焦多倍保A1、健康无忧宜家版等终身重疾的销售,带来保单销售和价值增速大幅好转。人力方面,预计后续公司有望继续大力增员,在新版基本法的制度牵引和费用激励下,带动新人留存和人力规模增长。我们判断下半年公司在增员拉动、积极的费用投入、新重疾定义修订利好,以及低基数下,NBV改善的趋势将持续,全年NBV增速有望达5%-10%。

2)财险:3家上市财险公司总保费收入合计同比+7.4%,6月单月保费收入合计1.0%,增速持续回暖。

①人保:1-6月总保费同比+4.4%,6月保费同比+8.7%。其中,1-6月车险同比+2.8%,相较于4月、5月增速继续改善,预计源于新车销量持续回暖;意健险同比+21.5%、农险同比6.6%、责任险同比+2.1%、企财险同比+0.2%、信用保证险同比-58.5%、货运险同比-3.8%。

②平安:1-6月总保费同比0.5%,6月总保费同比4.8%,单月增速与上月持平,其中:车险保费单月同比+8.83%,与上月相比略微下滑;非车险单月同比+26.3%,意健险单月同比+36.8%,继续保持高增。

投资建议:目前保险资产端预期显著改善,十年期国债利率已突破3%,叠加权益市场表现较好,年初以来对资产端的担忧显著缓解。我们判断,随着经济及居民消费逐步改善、线下展业的恢复、各家较为积极的业务推动策略及重疾定义修订的利好,后续负债端将进一步修复。目前保险估值仍处于历史较低位置,首推新华保险。

风险提示:保障型产品销售不及预期;长端利率快速下行;股市波动冲击利润;新车销量继续下滑


责任编辑:七七
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